根据最近公布的福布斯排行榜，LV的贝尔纳阿尔诺成为了新一届的世界首富，埃隆马斯克和杰夫贝索斯分列第二、第三。此事受到广泛关注。 其中比较热门的是，连续几年全球首富的主要是科技巨头，传统行业非常少见，背后的逻辑大家都知道，科技巨头想象力和爆发力很强，容易给出很高的评价，传统行业很难，事实上
LV集团的老板成为了世界首富，其实还要感谢特斯拉的马斯克，因为在去年，特斯拉的市值跌了7,000亿美金以上，马斯克的身家也从3,400亿美金暴跌到了1,400亿美金左右，创造了人类历史，这是人类历史上第一个财富跌去了2,000亿美金的个人。
首富易主背后的理由有两个方面。
第一，LV是如何上位的？ 为什么在全球疫情蔓延的两三年间，LV整体的营收业绩却在逆势上升；
第二个问题是，为什么特斯拉和亚马逊暴跌？
首先第一，LV集团是如何财富上涨500亿美元，贝尔纳阿尔诺获得世界首富的？ 新型冠状病毒大爆发爆发后，奢侈品行业也和其他行业一样，首先受到打击，整体经营业绩下降，暴跌。
但在复苏过程中，奢侈品行业同时占据了先机，第一个方面是范贝伦效应。 也就是说，通过涨价来提高自己的收益。 但是，经济学的基本原理是价格和需求成反比。 也就是说，一件商品涨了，就没人买了。越降价，买的人就应该越多。
但是奢侈品行业它有自己的特征，就是凡勃伦效应，在一定区间里面，如果把价格调升，它的销量是增长的。主要的原因是，奢侈品的消费背后的炫耀消费的理念。也就是说，我买这件奢侈品既不是因为质量好也不是因为实用。 最核心的理由是希望与他人脱颖而出。 因为我想通过购买这个来弄清自己的财富，或者我的某个身份或地位。 这样的诉求会导致商品价格上涨时，原本定位客户的购买量反而上升。 降价、打折可能会导致没人买，短时间内可能会有一些销售额，但长期来看可能会失去忠实的顾客。 这就是奢侈品行业。
在第二个方面，其他一些发达经济体，尤其美国、欧洲等这些国家放开之后，消费整个行业并不是马上复苏。新冠灾祸，很多居民部门的资产负债表，很多人都在收缩。 简单来说，钱没了，不能消费。
但是奢侈品行业没有这个问题。
例如，在全球奢侈品集团中，在目标客户中，超高净值客户一般要求年收入约000万美元以上，甚至2，3千万美元的高利润客户一般应达到500万至200万的收入区间。 其次，比如我的年薪50万，300万到500万的年收入以下是无收入者，我们很多人对奢侈品来说都是无收入者。 所以不足为奇。 例如，一般人没有奢侈品。 主要原因是收入可能确实不够。
在这里可以看到一个问题。 疫情刚开放时，其他主要发达经济区块的奢侈品消费快，比一般消费品快。 主要原因是奢侈品自身的目标客户群体所受收入的影响非常小。 因为，他们的收入可能非常高。 我不想买价值5万10万美元的包，买不到没有问题。 有钱意味着LV过去两三年的业绩持续上升，整体情况非常好。
相反，如果你看看特斯拉，你会遇到一些问题。从短期来看，首先是销量不及预期；第二个问题，由于受到造车新势力竞争的影响，特斯拉最近一段时间一直都在降价，量不及预期再调整价格，我们就可想而知，营收和利润可能会出现一些问题，这是短期问题。
当然，特斯拉最近无论是中期还是长期都面临着问题。 例如，特斯拉的工厂主要在美国加州、德克萨斯、德国柏林、中国上海，总体来说工厂分布较多，但与其竞争的一些全球新能源汽车制造商，当然主要在中国，其产能国外，比如印度、泰国、越南、马来西亚，还有伊朗等东盟很多国家都有我们的组装厂和零部件的生产厂。如果我们往更长了来看，应该说造车新势力的成本其实可能会比较低一点，当然现在不明显，主要是因为特斯拉的销量太高了，100多万的销量，通过规模效应把成本给摊薄了。
第二个长期问题就是技术方面，特斯拉也不是很占优势，甚至有些方面是占劣势的。新能源汽车三大零部件：电机、电控、电池，目前我国电池技术水平较高； 在电机方面，中国的电机技术水平在世界上也名列前茅。 但是，特斯拉在这方面并不突出。 据说特斯拉的智能驾驶在世界上没有竞争对手。 在这方面确实很突出，但也存在一些问题。首先，特斯拉的智能驾驶在中国是不能使用的，当然不仅是中国，在全球很多国家，特斯拉智能驾驶的使用也面临着很多方方面面的政策上的限制；另一个方面，就是智能驾驶可能在人群当中的适应还需要一个时间过程例如，以我为例，我们一家都坐这辆车。 我会把它交给机器人，交给AI系统来解决安全问题，但我开了20多年了，可能不相信机器人。
第三个问题，全球的汽车产业现在有可能面临着一个比较大的下行周期，过去全球的汽车产业周期大概在2015、2016年向上达到比较高的一个顶点，2017、2018年，随着欧洲推出欧IV的排放标准，中国推出了小排量和新能源的一些补贴，全球的产业周期出现了比较大幅度向下的过程。2019年四季度以来，整个产业周期开始回升； 到了2020年，本来很多朋友觉得平时坐地铁和公交比较好，所以没必要买车，但新型冠状病毒大爆发爆发后人们的生活习惯改变了，很多人都去买自己的车。 主要是不想坐公共交通工具，有和大家交叉的感染风险。 所以，看到汽车产业周期又一次向上繁荣，大概需要2-3年的时间。 但是，去年8月、9月左右，世界产业周期有一个向下的过程。 当时巴菲特减持了新能源汽车的股票。 实际上是产业周期的顶点，整个产业都在扩大。 无论是收益、利润还是产能，此时市场给出的估值都是最具想象力的空间。
第四个问题，就是全球经济的衰退。全球经济以美国为首，2023年第二季度可能出现加速下滑，这对整个产业来说是雪上加霜，也是负面影响。
综上所述，特斯拉的股价在去年就已经出现了下跌，但是在短期我们认为可能还是会存在一些风险。
另一个问题是亚马逊为什么暴跌。亚马逊的财报显示，它的营收利润主要来自于两个板块：一个是云计算，另一个是零售。
首先就零售而言，零售最近一段时间出现了亏损。 主要原因是2020年新型冠状病毒大爆发爆发时，其收益扩大在零售方面非常快，所以亚马逊在这方面也投入了很多产能。 但是随着新型冠状病毒大爆发的过去，网络电商平台的零售业务不像以前预测的那么好，同时也受到了一些方面新玩家的竞争。比如第一个方面，短视频平台。不光是亚马逊，中国的很多电商也受到了短视频平台的影响。很多短视频平台自己开始带货，它的销售额其实影响到了传统的一些电商平台。第二个就是特色化电商平台。近两年，女性专用、化妆品专用、户外用品等众多特色电商平台出现了新的兴起。 这些特色电商平台对亚马逊来说也是一大压力。 第三个方面是沃尔玛、Costco等传统零售企业，上线对纯电商平台也有很大影响。 第四个方面有几个本地化电商平台。 建立了一个小网站。 不是针对全国全境，而是针对本地化的部分区域。 如果老百姓在这里买东西，可能会很快，两分钟就到家了。 另一个我很了解当地客人的很多需求。
亚马逊还存在的问题就是客户数量增长乏力，其实我们国家很多电商平台、互联网巨头也存在这种问题。例如，活跃用户数已经达到6亿到10亿，因为在整个国家，并不是所有人都在使用这个平台，今后，其用户数的增长也将非常乏力。 当用户数增长乏力时，几乎可以看到收益的天花板。 也就是说，只有存量客户才能提高企业业绩，但存量客户的消费能力也有限，因此容易看到企业的天花板。 恐怕很难进一步提高其估值。 亚马逊也面临着这个问题。 由于客户增长非常缓慢，增长率大幅下降，亚马逊很难提高估值。
亚马逊的另一个问题就是云服务。这几年亚马逊云服务增长速度比较快，整体对企业的利润贡献也比较好，但从去年三季度开始，出现了比较大幅度的下滑，主要的问题是很多企业预计2023年世界经济比较差而云服务主要是企业客户，企业客户对市场变化比较敏感，所以提前做了剪贴画。 对亚马逊的影响也很大。 因此，整个亚马逊云服务部分的营收利润，萎缩速度很快，对亚马逊的股价构成也有很大影响，杰夫贝索斯最终没能成为世界首富。
我刚才做了简单的分析。 LV是怎么涨的，特斯拉和亚马逊是怎么降的？ 但是，光分析到这个水平，其实是不够的。因为首富榜大面积的易主，实际上可能体现着两个部分，一个是企业的沉浮，第二个是时代的变迁。
过去两年，中国富豪榜变化也比较大，大家都知道中国有富豪榜，名列前茅的几乎都是中国房地产开发商，但从2021年开始，中国前十大财富基本上看不到开发商的身影，主要是一些科技巨头和制造业其背景，实际上是中央从2021年初开始，体现了高质量成长的国家战略，国家整体的经济正在变革。 要摆脱对房地产、土地、资源的依赖，转变经济增长模式，淘汰高杠杆、高污染、资产重的企业，着力发展低杠杆、高增长、高附加值、高附加值、科技型行业。
从世界范围看，能够超过人均收入1万美元门槛的国家，大致可以分为两种类型，一种是家里有矿，人口少，像这样的国家收入高。 另一个是整个国家的产业结构比较偏向增长型，比如高端制造、互联网、偏芯片等。 在这类国家，一般来说，人均收入达到比较高的水平。 例如，众所周知，像美国、欧洲和日本，基本上有3万到6万美元的人均年收入。
通过分析顶级排行榜的变化，我们大致可以得出三个结论：
第一个，LV集团获得首富，我们看到的是贫富差距在世界范围内的加大。当然，这与新型冠状病毒大爆发后世界各国央行的大放水货币政策有关。 正如之前美国财长珍妮特耶伦也说过的，美国各轮货币政策在量化宽松后，国家将出现一个k形复苏。 也就是说，朝着两个不同的方向，有钱人变得更有钱，穷人变得更穷。 这个过程是怎么产生的？ 因为央行会放水，给整个系统注入新的货币流动性。 在这个过程中穷人得不到这笔钱。 因为，那不是给你，而是借给你。 它以低息、零利率甚至负利率借给你，但穷人一般不会负债。 一般是赚钱的企业，因为借钱经营，有钱人越来越富，穷人越来越穷，因此LV集团获得了世界上第一笔财富。 事实上，我们看到了一些风险的信号，在未来一段时间内，由于贫富差距加大，社会稳定性可能会受到负面影响。
第二个问题，特斯拉跌落神坛，比较重要的原因是来自中国很多造车新势力、很多的新的制造业巨头的崛起对它的影响。虽然省略了详细内容，但我看到了依然有很多朋友。 很多分析师都很喜欢特斯拉，很多朋友都支持中国造车新势力。 从我的立场来说，我很看好中国企业。 当然不是立场的问题。 在分析这些问题时，从数据、逻辑的角度，我们都很看好本国未来的高端制造
第三个问题，这些互联网的平台企业，尤其像电商企业，甚至也有些社交媒体，它们整体的天花板似乎已经看到了，主要原因是顾客数量难以迅速增加。 当然，在业务方面，包括来自美国、欧洲的一些国家在内，接受了几个反垄断条款。 整个互联网江湖上你一家企业，这不是哪个国家都不健康，应该是百家争鸣、百花齐放的生态圈，它会给人们带来更多的福利，给经济带来更活跃的活动，所以我们是电商平台
（陈洪斌为鹏扬基金总经理助理，首席经济学家）
