公元前202年，韩信在垓下设下埋伏，准备与项羽决定大战。韩信先是让汉军叫骂项羽出战，韩信使用的是诱敌深入之法，让项羽上钩。果不其然，奈不住性子的项羽率一队人马杀出，进入了韩信设计的埋伏圈内，韩信用重兵团团围住项羽，多次突围未果的项羽，陷入外无救兵，内无粮草的绝境。韩信抓住楚军士气低落的情景，命汉军唱起了楚歌，使用攻心之术，打乱楚军情绪。
项羽看到士气大落，心情急躁，正在这节骨眼上心爱的虞姬也自杀了，更打击了项羽的精神情绪，最后率几百突围，逃到乌江，项羽面对滔滔的乌江，后有汉军的追击，在看看自己的狼狈不堪的样子，谢绝了乌江亭长渡江的好意，便率几十人厮杀汉军，最后项羽以不愿受降而自刎身亡。
项羽垓下兵败乌江自杀有两种原因
第一，冲入了韩信设计的埋伏圈内，韩信把项羽人马团团围住，项羽突围几次伤亡很大，被困圈内，外无救兵，内无粮草，楚军疲惫不堪，士气大落，精神上楚军就输了一半。韩信使用汉军唱楚歌攻心术，打乱楚军情绪，才使项羽自乱阵角，这时的项羽已经控制不住了局面。
第二，项羽的美人虞姬起到了关键作用，虞姬不但没有鼓励项羽杀出重围的决心，反而选择自杀，这对低落的项羽，精神上受到极大的打击。虞姬也许是怕连累项羽，不愿当累赘，这才自杀，从这里看出虞姬，还没有真正了解项羽的刚正不阿的性格。大概虞姬还有一种想法，哪就是看到项羽的绝境了，不愿受服汉军侮辱而自杀。
第三，项羽逃到乌江，谢绝亭长好意，不愿渡江求生。项羽宁愿战死也不受辱，这与项羽的刚强的性格有关，不愿意使用诡计，愿意光明磊落的正面交锋。正因为这样，韩信才抓住了项羽的弱点，把他战败。
如果项羽纳众人之谋，知人善任，不恃才自傲，刚復自如，会雄霸天下。但是偏偏上天按排了，善用诡谋的小人刘邦来相克他，这也许是命中注定的结局。让人们惋惜，司马迁评价:“羽之神勇，千古无二”。
